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成本上升销售增速回落 挤压工业企业利润空间

10月规模以上工业企业增加值同比增速有所放缓，是否会对工业企业利润的增长带来影响？

国家统计局11月27日发布的数据显示，1至10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额49446.8亿元，同比增长6.7%，增速比1至9月份回落1.2个百分点。其中，10月份实现利润总额5754.7亿元，同比下降2.1%。“工业企加载到某1负荷后不能再上升业累计利润继续增长，当月有所下降。”国家统计局工业司何平博士如是概括。

分析人士表示，10月当月工业企业利润的下滑，表明规模以上工业企业增加值同比增速回落对工业企业产生了较为明显的影响。工业经济领域需求的下滑，直接造成企业销售增速回落，去库存步伐放缓。

综合来看，导致10月当月工业企业利润下滑的因素主要包括销售、成本和价格。

产能过剩至今仍困扰着工业经济的发展，市场需求的放缓，则制约着工业企业产品销售增速的提高。尤其是企业主营业务收入增速，当前水平处于今年单月的较低水平。从国际因素来看，发达经济体“再工业化”，对我国制造业造成冲击，而我国周边新兴经济体与我国制造业进行的同质化竞争，分流了部分订单，给我国外向型工业企业带来双重压力。

在需求下降的同时，企业面临的成本却不断上涨。当前，我国人口结构已经出现新的变化。我国就业保持稳定增长，很大一部分原因在于劳动力供应端而非需求端出现了结构性的变化，即人口老化、年轻劳动力数量减少。我国劳动力成本上升将是一个长期趋势。在最低工资标准不断提升的同时，一边存在就业压力、一边出现招工难现象，就是对这一结构性变化的直接反映。

我国正在逐步推进基本资源品价格机制改革，不断理顺扭曲的能源价格机制。水、电、天然气价格机制改革客观上会带来其价格的小幅上涨。在国际大宗商品价格低迷的影响下，我国石油价格走低，部分抵消了这一上涨因素。工业企业面临的能源和环境成本不断上升。

总体来看，销售增速低于成本增速是工业企业利润下降的直接原因。此外，虽然原材料价格保持较低水平，但是产品出厂价格以及CPI持续走低，挤压了企业的盈利空间，对企业利润增速的下降造成明显影响。

单月工业企业利润的下降并不能说明当前我国工业企业利润的整体状况。从前10个月来看，工业利润仍保持一定增长，利润率出现稳中略升。尤其是最能真实反映工业企业利润状况的主营业务收入利润率有所提升，显示工业经济效益仍保持平稳运行的格局。

从行业变化来看，尽管受国际大宗商品价格的影响，传统上游能源和原材料行业利润下降明显，但是满足生活消费或转型升级的行业利润保持了较快增长，我国工业经济结构调整呈现积极变化。正如何平所言：“我国一系列调结构、促转型、提质增效政策正在逐步发挥作用。”

后期工业企业利润增长的空间不小。近期，我国出台了一系列稳增长的举措，从激发投资活力，到打造外贸竞争新优势；从降低企业融资成本，到进一步扶持小微企业发展；从财税政策发力，到简政放权层层加码，上述举措都有助于推动我国宏观经济的走稳，而我国宏观经济平稳运行的格局有利于工业企业进一步去库存。操作方便市场需求的恢复，必然会带动工业企业销售的力度。同时，我国鼓励企业“走出去”，不断开拓新兴市场。桂南木莲内外兼修，有利于提升工业企业销售的增长。

从成本角度来看，劳动力成本和资源环境约束成本的加大是难以改变刺子莞的趋势。企业必须从降低行政成本以及财政成本入手，同时，要提高企业的生产效率省级财政想帮都没法帮助它，通过创新来创造利润空间。今年以来，我国高度重视降苣荬菜低企业融资成本，国务院多次出台政策降低企业融资成本，金融机构也加大了金融服务力度。随着政策的不断落实，企业融资成本有望继续下降，有助于提升工业企业利润上涨的空间。

当前，我国经济进入新常态，注重质和量的共同发展，决定了我国工业企业利润大幅回升的概率不大，平稳运行将成为常态。

来源：金融时报

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